尚福林：構建適應中國資本市場階段特征的創業板

　　摘要：在發行審核方面，針對創業企業規模小，成長性強，風險相對較高等特點，單獨設立創業板發行審核委員會和創業板監管部門，確保發行審核工作依據相關法律法規規定的條件和程序穩妥有序地進行。

　　中國證監會10月23日下午15時15分左右，在深圳的五洲大酒店舉行創業板開板儀式。包括尚福林主席在內的中國證監會高層領導出席儀式。儀式大約持續一個小時左右。以下為中國證監會主席尚福林發言。

　　堅持從實際出發，規劃和構建我國的創業板市場。

　　推出創業板市場是從我國經濟社會和資本市場發展實際出發，在充分借鑒國際經驗和教訓的基礎上，對我國資本市場體系的一項重要創新。為確保創業板順利推出，平穩運行，按照《國務院關于加快推進創業板市場建設的有關要求》，中國證監會、深圳證券交易所及相關部委、地方政府圍繞著創業板的啟動大力協同，密切配合，做了大量具體細致而富有成效的工作，在制度規則制定方面，從首次公開發行股票，并在《創業板上市管理暫行辦法》的醞釀到正式實施，到保薦辦法和發審委辦法的修訂到公布創業板公司招股說明書和上市申請文件，從《創業板上市規則》的頒布到發布《創業板投資者適當性管理暫行規定》，每一個規則的出臺都廣泛征求社會各界的意見，使創業板規則體系更加科學，更具有操作性。

　　在發行審核方面，針對創業企業規模小，成長性強，風險相對較高等特點，單獨設立創業板發行審核委員會和創業板監管部門，確保發行審核工作依據相關法律法規規定的條件和程序穩妥有序地進行。

　　在投資者合法權益保護方面，針對我國資本市場中小投資者多，風險承受能力較弱等特點，建立并全力推動落實投資者各項推動管理規定，加強投資者風險教育和風險揭示工作，完成通信、結算、支付等系統的全網測試，技術準備工作已經基本到位。在創業板上市資源培育方面。截至目前，已有北京、廣東、浙江、江蘇、上海、湖北等26個省、自治區、直轄市的188家企業向我會提出了發行申請，對后上市資源的調查摸底、培訓、教育等工作也在擴展，符合上市條件并希望到創業板上市的企業較多，后備資源豐富。

　　在推進創業板籌備和建設過程中，我們不斷深化對創業板市場的特點、功能、作用和風險的認識，不斷總結海外創業板市場和我國資本市場發展的經驗和教訓，努力構建既符合市場一般規律，又適應我國資本市場階段性特征的創業板。

　　一是重視將服務經濟發展與推動創新型國家建設結合起來。

　　創新型企業的發展，是創業板建設發展的根本基礎。在創業板籌建過程中，我們始終把支持高科技，高成長企業的發展擺在突出位置，服務技術創新和新興產業，以及受理的企業近七成屬于電子信息、新材料、新能源、生物醫藥、現代服務等行業，新興產業和服務業占主導地位，符合創業板的基本定位。

　　二是注重和借鑒海外創業板市場的建設和經驗教訓，與把握我國資本市場的實際結合起來。

　　我國資本市場是新興加轉軌的市場，有著特殊的股權結構，投資者結構和股權文化。具有與成熟市場不同的發展環境和運行規律。結合這些特點，我國創業板市場在制度設計上吸取境外創業板市場建設經驗教訓的同時，進行了一系列有益的探索。例如規定了相對較高的發行上市標準，實行更加嚴格退市制度，強化中介機構責任，突出對風險的充分揭示和引導。

　　從執行的情況看，這些制度創新適應了創業企業的成長規律，和我國資本市場的特點，得到了社會各方的肯定。

　　三是注重深化改革創新與促進市場平穩運行結合起來。

　　堅持風險可控、可測、可承受，穩固、有序地深化市場改革創新，是我們一以貫之的工作思路。2004年在主板框架內設立了中小企業板。五年來，中小企業板穩步發展壯大，為籌備創業板積累了經驗。今年以來，隨著我國經濟企穩回升，與資本市場平穩運行態勢的初步確立，我們堅持分步實施，穩步推進，有計劃，有進度的各項工作部署，保證了創業板工作的平穩進行。

　　四是注重將防范創業板市場風險與創新投資者保護途徑結合起來。

　　創業板公司股本規模小，盈利模式新，經營風險和市場風險明顯高于主板企業，創業板建設始終把防范風險作為主線，對于公司成長性、股權變動和經營模式嚴格審查把關，同時廣泛動員相關市場主體，全面落實投資者適當性管理制度，充分揭示市場風險，切實提高投資者對創業板市場風險的認知水平和防范能力。

　　五是注重將改進輿論引導與穩定市場預期結合起來。

　　在創業板市場各項政策措施出臺過程中，我們注意傾聽市場聲音，建立多層次的新聞信息溝通機制，加大正面解讀與權威發布，及時回應熱點，切實提高創業板建設的透明度。同時，各類新聞媒體也高度關注創業板市場的建設，開展了及時、廣泛、深入的宣傳報道，推動市場形成了明確的改革預期，促進了創業板政策的平穩實施。