明日公布10月數據“V”型反轉或能延續

　　摘要：在10月宏觀數據出爐前夕，《每日經濟新聞》對多位經濟學家的采訪調查結果顯示，10月份物價降幅應會繼續縮小，回升趨勢已經確立，但回升幅度或低于預期；工業增加值受出口好轉和基數效應影響，可能較9月份大幅加速上升；固定資產投資在房地產投資帶動下，或將繼續上行。

　　前三季度我國經濟呈現出的“V”型態勢是否能延續，國家統計局將如期在明日(11月11日)給出答案。

　　在10月宏觀數據出爐前夕，《每日經濟新聞》對多位經濟學家的采訪調查結果顯示，10月份物價降幅應會繼續縮小，回升趨勢已經確立，但回升幅度或低于預期；工業增加值受出口好轉和基數效應影響，可能較9月份大幅加速上升；固定資產投資在房地產投資帶動下，或將繼續上行。

　　CPI：-0.7%~-0.3%

　　物價的降幅繼續收窄

　　盡管10月份CPI降幅繼續收窄已經成為接受采訪的經濟學家們的普遍共識，但物價回升幅度或將低于預期。

　　國泰君安[0.000.00%]首席經濟學家李迅雷指出，從環比來看，9月份CPI較8月增加0.4%，已經連續兩個月實現環比正增長，“正穩步走出通縮區間”。但他同時表示，10月商務部和農業部的農產品[11.672.73%]價格指數均出現明顯的下降，食品價格增速將因此受到影響。

　　興業銀行[40.27-0.52%]首席經濟學家魯政委也指出，10月份CPI出現環比下降是季節性規律。

　　“雖然10月份CPI降幅并未大幅收窄，但我們預計隨著年底食品價格的季節性回升、非食品價格降幅的不斷收窄，以及此后數月翹尾因素負效應大幅減弱，CPI的回升趨勢不會改變。”交通銀行[8.89-0.78%]研究部高級宏觀分析師唐建偉對物價的預期則最為保守，他認為近期物價回升幅度低于預期。他進一步指出，11月CPI同比將轉為正增長，且2010年我國物價將重回上升軌道。

　　PPI：-6.7%~-4.4%

　　工業品價格漲跌互現

　　相較于對CPI看法的一致，各方對10月份PPI的預測卻分歧較大。

　　申銀萬國[3.791.88%]首席宏觀分析師李慧勇認為，10月PPI將較上月大幅上漲2.6個百分點至-4.4%；而農業銀行首席經濟學家何志成表示，10月份PPI僅會上漲0.3個百分點。

　　商務部數據顯示，9月下旬以來工業品價格一直維持小幅回落的態勢；自9月30日成品油價下調，油價也出現了2%~5%的下降。魯政委還提到硫酸、燒堿等主要化工產品價格在10月中上旬出現繼續急速下跌。

　　但魯政委同時指出，鋼材近期再度提價，可能導致PPI全月降幅較9月顯著縮小；有色金屬也繼續上漲，特別是銅，10月上旬漲幅已超9月；煤炭方面，經歷3個月連續下跌后，煤炭價格隨著冬季供暖的啟動而顯著上漲。考慮到10月份翹尾因素較上月上升1.9個百分點，魯政委因此預計PPI同比落入-5.6%~-4.6%區間，中值-5.1%，較上月收窄1.9個百分點。

　　工業：14.5%~17.5%

　　多因素促成繼續提速

　　接受采訪的經濟學家均認為，10月份的工業增長將較9月份進一步提速。

　　9月數據顯示，當月工業增加值同比增長13.9%。記者調查得出的10月最低預測值來自于申銀萬國，為14.5%。另外，何志成和魯政委都預計10月份工業增速將大幅提升2.6個百分點至17.5%。“主要行業生產穩定、出口持續好轉和基數效應，預計將構成10月份工業增加值同比數據繼續強勁回升的主要因素。”

　　魯政委進一步分析指出，推動近期工業生產上行的交通運輸設備制造、有色/黑色金屬冶煉、壓延業，預計在10月繼續保持強勁；而節后出口的繼續回升，也帶動工業生產繼續反彈；最后，去年當期環比增速陡降，同比出現斷裂式下跌，這一基數效應將使10月工業增加值同比數據強勁上漲的可能性較大。

　　李迅雷從另一方面指出工業的加速增長潛力：“10月份制造業PMI中的原材料庫存指數錄得歷史新低的43.4%，顯示目前生產已經跟不上銷售的速度。因此，未來幾個月的生產都將進一步加速。”他還認為，重工業增速將繼續快于輕工業增速。

　　固投：33.3%~34.4%房地產帶動重回高點

　　10月份城鎮固定資產投資增速預計也將有所提高，其中房地產業依舊有較強拉動力。

　　“政府主導項目、房地產業和制造業三大類部門，其投資額之和占總數的九成多。”李迅雷告訴記者，進入下半年，固投的趨勢是政府投資略有下降，房地產投資逐步回升，房地產業對投資增速的貢獻使得整體增速又重回高點。目前看來，這三部門占固投總數的比例大致為40%、20%和30%。

　　魯政委也認為，房地產將繼續帶動固投上漲，并且在未來一段時間里都將繼續保持回升態勢，“這將支撐地方投資繼續上行。”

　　另外從中央投資看，投資下發體現在數據上有一定的滯后，預計今年四季度政府主導部門的投資增速在40%和45%之間，再加上不斷回升的地產投資，因此投資整體增速還將維持高位。李迅雷預計1月~10月固投累計增速將上升至33.5%。

　　同時，中央繼續加強檢查中央投資項目的落實情況，公共事業(包括交通運輸業、電力/燃氣/水的生產和供應業)投資有望繼續保持高增速。考慮到去年10月當月投資增速陡降的基數效應，魯政委預計1月~10月累計增速達33.9%，比1~9月提高0.6個百分點。